第131章 【索罗斯：雷曼必救】全球在狂欢，除了我！
第131章 【索罗斯：雷曼必救】全球在狂欢，除了我！ (第1/2页)2008年9月4日，周四，清晨六点十五分。
帕罗奥图陆宅书房只亮着一盏台灯。陆辰坐在电脑前，屏幕的蓝光映在他脸上，神色平静得像在观察一场与己无关的实验。
雷曼兄弟盘前交易价：15.25美元，较昨日收盘微涨0.25美元，涨幅1.6%。
成交量极低，只有平日盘前的三分之一。这种死水般的平静，在金融市场上往往意味着两种可能：要麽是风暴前的宁静，要麽是死亡後的僵直。
陆辰调出新闻聚合页面。过去十二小时的关键标题按时间排列：
9月3日22：17—华尔街日报：「保尔森召集九大银行CE0闭门会议，要求市场自行解决雷曼问题」
9月4日00：43—金融时报：「消息人士：巴克莱银行重新评估雷曼收购可能性」
9月4日03：15－CNBC突发：「巴克莱尽职调查团队将於今日再次进驻雷曼总部」
最後一条新闻的发布时间是二十五分钟前。陆辰点开详情，文章很短，但关键句明确：「据两位知情人士透露，巴克莱银行一个由十五人组成的尽职调查团队，将於美东时间9月4日上午九点抵达雷曼兄弟纽约总部，进行最後阶段的评估。此次评估聚焦雷曼的北美证券交易和投资银行业务，不包括商业地产等争议资产。」
陆辰关掉页面，打开贝莱德集团汤姆·威尔逊的邮箱界面。
他没有立刻发邮件，只是把光标停留在收件人栏。
他在等。
等市场对这个消息的反应。
等那些绝望的多头，抓住这根最後的稻草，把股价推高到他预设的狙击区间。
手机震动，第一条消息来自黑集资本理察：「巴克莱的消息是真的，但内部有严重分歧。伦敦总部不想买，纽约团队想捡便宜。结果难料。
陆辰回覆：「预计反弹高度？」
「16到17美元区间。如果突破17，可能引发空头止损，冲18。」
「你的计划？」
「17美元开始分批加空。你？」
「16.5。」陆辰打字，「但如果情绪过热，会提前。」
「共识。」
陆辰放下手机，看向窗外。天刚蒙蒙亮，院子里橡树的轮廓在晨雾中渐显。陈美玲卧室的灯亮了，她今天要去旧金山参加一个慈善早餐会....名义上是慈善，实则是矽谷太太圈的信息交换场。
在三千英里外，纽约时间上午九点整，三辆黑色轿车停在雷曼总部大楼前。
巴克莱银行尽职调查团队十五人下车，清一色深色西装，手提黑色公文包。带队的是巴克莱北美投行业务联席主管詹姆斯·艾布拉姆斯，一个五十岁出头、头发梳得一丝不苟的英国人。
早已守候的记者涌上前，闪光灯闪烁。
「艾布拉姆斯先生，这次评估是收购的前奏吗？」
「巴克莱会出价多少？」
「雷曼的毒资产如何处理？」
詹姆斯·艾布拉姆斯没有停留，只是对镜头微微点头，留下一句：「巴克莱始终关注有战略价值的市场机会。」
标准的公关辞令。既没说买，也没说不买。
团队进入大楼，电梯直上32层会议室。雷曼方面，CE0理察·富尔德罕见地亲自在会议室门口迎接.....上次韩国人来时，他只派了财务长。
「詹姆斯，欢迎。」富尔德伸手，笑容勉强但努力维持威严。
「理察。」詹姆斯握手，力道适中，表情专业，「希望今天的讨论能有建设性。」
会议开始。雷曼方面先展示了精简版的优质资产包：北美股票交易部门（过去三年平均年利润12亿美元）、投资银行业务（并购谘询、股票承销）、资产管理公司（管理资产约2000亿美元）。
幻灯片做得精美，数据乐观，趋势线向上。
「这些业务，如果独立出来，估值在150亿到180亿美元之间。」富尔德站在投影幕布旁，声音坚定，「而雷曼当前市值只有不到90亿。这意味着，市场给了我们至少60%的折价，这是非理性的。」
詹姆斯·艾布拉姆斯翻看着面前的资料册，没有擡头：「理察，你说的这些业务的盈利能力，是基於什麽假设？」
「基於历史数据和当前合同。」
「但历史数据是在信贷泡沫时期产生的。」詹姆斯放下资料，看向富尔德，「当前合同有多少会在雷曼....嗯，在所有权变更後，被客户终止或重新谈判？」
会议室气氛微僵。
「我们与客户的合作关系深厚。」富尔德保持微笑，「而且，巴克莱的品牌会增强这种信任。」
「也许。」詹姆斯不置可否，「那麽问题资产呢？你们计划剥离的商业地产和私募股权组合，目前计划如何处理？」
雷曼财务长埃林·卡兰接过话头：「我们建议成立一家独立公司（Spinco）来持有这些资产，由雷曼现有股东继续持有其股份。巴克莱收购的将是乾净的新雷曼。」
「融资呢？这家独立公司运营需要资金。」
「我们正在与多家投资者洽谈...因为股价被空头打压....
「也就是说，还没确定。」詹姆斯打断，语气依然礼貌，「所以巴克莱如果收购乾净雷曼，实际上是在赌：第一，这家独立公司能找到融资；第二，这家公司不会在三年内破产并拖累新雷曼的声誉。」
富尔德脸色微沉：「詹姆斯，这是在危机时期收购的必然结构。你不能要求完美。」
「我不要求完美。」詹姆斯身体前倾，「我只要求风险可控。而目前的结构，风险完全不可控。」
他调出巴克莱内部估值模型：「基於最保守的假设....客户流失率30%，资产减值15%，融资成本上升200基点....你们这些优质业务的真实估值，在80亿到100亿美元之间」
富尔德盯着屏幕上的数字，手指在桌下握紧。
80亿。比他的要价低了近一半。
「这不是收购，」他声音冷下来，「这是趁火打劫！所有人都知道我们的股价被做空，市值被严重低估！」
「这是现实定价。」詹姆斯平静回应，「理察，你应该清楚雷曼的处境。每一天，客户都在撤资，交易对手都在要求更多抵押品，现金在流失。巴克莱如果出手，是在承担巨大的整合风险和声誉风险。我们必须为此获得补偿。」
「补偿就是腰斩估值？」
「补偿是合理的风险溢价。」詹姆斯合上资料册，「我们会继续评估。今天下午，我的团队需要与你们的交易部门、风控部门、法律部门分别开会。明天或者後天，我给你最终反馈。」
富尔德盯着他，很久，才缓缓点头：「好。」
会议暂时休止。巴克莱团队被带到各个部门进行实地考察。
詹姆斯·艾布拉姆斯留在会议室，看向窗外。曼哈顿的天际线在晨光中清晰，那些玻璃幕墙大楼里，此刻有成千上万的人在讨论同一件事：雷曼会不会倒？
他拿出手机，给伦敦总部发加密信息：「初步评估：核心业务有价值，但价格分歧巨大。富尔德要价150亿以上，我们估值80—100亿。且毒资产处理方案不明确。建议：继续施压，等待其现金耗尽。预计最终成交价在60—80亿区间。」
点击发送。
他走到窗边。楼下街道上，有抗议者举着牌子：救救雷曼员工，华尔街贪婪。
普通人。他们不知道，这场谈判的每一个小数点，都决定着他们的工作、房贷、孩子的学费。
詹姆斯想起自己年轻时在伦敦东区的成长经历。父亲是码头工人，母亲是清洁工。他靠奖学金读完牛津，进入银行业，一步一步爬到这个位置。
现在，他代表资本，来决定另一群普通人的命运。
多麽讽刺。
手机震动，伦敦回覆：「批准策略。底线：不承担任何毒资产风险，收购价不超过雷曼当前帐面净资产的三分之一。」
三分之二折价。
詹姆斯收起手机。
他清楚，这个条件，富尔德永远不会接受。
但没关系。因为时间，不在富尔德那边。
圣何塞东部，原计划建设矽谷科技园的工地，上午干点。
三百亩的土地用铁丝网围起，入口处的项目标识牌还在，但已经蒙尘。规划图上显示着六栋研发大楼、一个会议中心、一个员工健身区，总投资额1.2亿美元。
现在，工地上只有两栋楼搭起了钢结构骨架，像巨兽的骨骸矗立在荒地上。其余地方，是开挖到一半的地基，积着昨夜的雨水。
罗伯特站在项目办公室的简易板房里，面前站着十七个工人代表。他们是最後一批还没遣散的人员....电工、管道工、安全员。
「兄弟们，」罗伯特开口，声音沙哑，「项目....正式停了。」
没有人说话。大家早就知道了。过去两个月，材料供应断断续续，分包商陆续退出，上周连吊车都被拉走了。
「开发商的资金链断了。」罗伯特继续说，尽量保持平静，「他们在雷曼兄弟有4000
万美元的存款，现在取不出来。另外，原本谈好的建筑贷款，银行也暂停发放了。」
一个老电工举手：「老板，那我们....什麽时候能复工？」
罗伯特看着这位跟了自己十二年的老师傅，喉咙发紧：「不知道。可能....明年。也可能，这个项目就废了。」
板房里响起低低的议论声。
「那工资呢？」一个年轻管道工问，「上个月的还没发全。」
罗伯特从包里拿出一个信封：「这是我个人垫付的。每个人的基本工资，结到这个周末。奖金和加班费....等我收到开发商的欠款，一定补上。」
他挨个发信封。每个工人接过时，都沉默地点头，有的拍拍他的肩，说声老板保重。
最後一个是安全员老周，华人，五十多岁。他接过信封，没马上走。
「罗伯特，」老周用中文说，「我儿子在雷曼纽约总部做IT，上周被裁了。现在天天在家喝酒，老婆要离婚。」
罗伯特张了张嘴，不知该说什麽。
「我就是想说，」老周眼睛红了，「这世道....怎麽了？好好干活的人，怎麽都活不下去了？」
罗伯特握住他的手：「老周，会过去的。一定会过去的。」
这话他自己都不信。
工人们陆续离开，骑着摩托车或开着破旧皮卡，驶出工地。铁丝网门重新锁上。
罗伯特独自站在空荡的工地上。风吹过钢骨架，发出鸣鸣的声音，像哀鸣。
他想起2006年项目启动时的盛况：开发商剪彩，政要讲话，媒体报导矽谷新地标。那时所有人都相信，科技繁荣永无止境，房地产永远上涨。
两年後的今天：骨架、积水、尘土。
和十七个失业的工人。
他拿出手机，给妻子打电话。
「都遣散了？」妻子轻声问。
「嗯。」
「咱家....还能撑多久？」
罗伯特计算着。
「半年。」他说，「如果接不到新项目的话。」
电话那头沉默很久。
「要不，」妻子小心翼翼，「把帕罗奥图的房子卖了？反正孩子们也不常回来。」
「再等等。」罗伯特说，「等....等雷曼的事情有结果。也许市场会稳定一点，卖个好价钱。」
「好吧。」妻子叹气，「晚上早点回来。我给你炖汤。」
挂掉电话，罗伯特走向自己的卡车。经过项目标识牌时，他停下，用手擦去上面的灰尘。
「矽谷科技园....构建未来」。
未来。
他苦笑，上车，驶离工地。
後视镜里，那两栋钢骨架越来越小，像两座墓碑。
纪念一个时代的结束。
圣何塞高等法院，三号家庭法庭，上午十一点。
珍妮弗·王坐在原告席，身穿一套香奈儿套装...这是她最後一套能撑场面的衣服了。律师坐在旁边，正在整理文件。
被告席上，她的丈夫王医生穿着医生白大褂外套，脸色铁青。他的律师是矽谷顶尖的离婚律师埃琳娜·戈尔斯基....就是那个说今年离婚原因新词是雷曼兄弟的女人。
法官敲槌：「王医生诉王珍妮弗离婚案，现在开庭。请原告律师陈述。」
珍妮弗的律师起身：「法官大人，我的当事人同意离婚，但在财产分割和子女抚养权方面，与被告有重大分歧。」
「具体分歧？」
「第一，关於位於帕罗奥图的共同住宅，目前市值约350万美元，但有200万美元抵押贷款。被告要求出售房产平分净值，但我的当事人希望保留房产，因为这是两个孩子成长的家。」
「第二，关於投资损失。被告指控我的当事人未经同意，将家庭共同资金300万美元投资於雷曼兄弟相关产品，目前价值可能归零。被告要求我的当事人单独承担这部分损失。」
法官翻看文件：「投资是谁操作的？」
珍妮弗举手，声音很轻：「是我。但我谘询了专业的财富管理公司，他们推荐的产品承诺保本....」
「保本？」王医生突然站起来，被律师按住，但声音充满愤怒，「合同上写的是结构性票据，底层是雷曼的信用衍生品！雷曼倒了，就归零！你连合同都没看懂就签字！」
「王医生，请控制情绪。」法官警告。
珍妮弗低头，眼泪滴在桌面上。她确实没看懂合同。那个财富管理公司的经理，是太太圈介绍的，说话温柔，承诺年化12%，比国债安全。她信任了，因为所有太太都在买类似的「高端理财」。
「第三，」律师继续，声音有些艰难，「关於子女抚养权。被告以我的当事人缺乏财务判断力为由，要求单独抚养权，并限制我的当事人探视。」
珍妮弗猛地擡头：「不！孩子是我的命！」
王医生冷冷地看着她：「你的命差点把孩子的大学基金赔光。」
法庭陷入僵局。
埃琳娜·戈尔斯基律师起身：「法官大人，我提交证据A：王珍妮弗女士在过去三年的信用卡帐单，显示超过10万美元的奢侈品消费，包括爱马仕包、卡地亚珠宝、欧洲旅行。而同一时期，家庭储蓄帐户被她用於高风险投资。」
她将厚厚的帐单复印件呈上。
「证据B：王珍妮弗女士在太太圈被称为艺术品投资顾问，但实际上她没有任何专业资质，只是转卖一些赝品和高仿品，有聊天记录为证。」
珍妮弗脸色惨白。那些私下炫耀的聊天，那些在下午茶时吹嘘的投资眼光，现在都成了刺向自己的刀。
「证据C：雷曼兄弟相关产品的认购合同，签署人王珍妮弗。合同第17页明确写了本金可能全部损失。而她在签署前，没有谘询丈夫，甚至没有完整阅读。」
法官翻阅证据，表情严肃。
珍妮弗的律师试图辩解：「我的当事人是家庭主妇，对复杂金融产品缺乏认知....
」
「但她有消费认知。」王医生再次打断，「她知道一个爱马仕包2万美元，知道去巴黎头等舱2万美元，知道给孩子报私立学校一年3万美元。这些认知，为什麽没用到家庭财务上？」
没人能回答。
法官最终宣布：「本案涉及重大财务争议，且雷曼兄弟事件结果未定，投资损失金额无法确认。我决定：暂时冻结双方所有共同帐户和资产：住宅不得出售：子女暂时由王医生抚养，王珍妮弗女士每周可探视两次，每次四小时：最终判决待雷曼事件明朗後作出。」
「休庭。」
槌落。
珍妮弗瘫在椅子上。律师轻声说：「这已经算好了，至少没立刻判决你承担全部损失。」
「但孩子....」珍妮弗泣不成声。
「先回家吧。等...等雷曼的结果。」
珍妮弗走出法庭。外面阳光刺眼，她下意识想从包里拿墨镜，摸到的却是空的...那个香奈儿墨镜上个月卖了，换钱请律师。
她看见丈夫走向停车场，没回头。
曾经，他们是矽谷华人圈的模范夫妻：医生配名媛，豪宅豪车，两个孩子上私立，每年两次海外旅行。
现在，她是法庭上的缺乏财务判断力的妻子，是太太圈的笑话，是孩子的每周两次探视的母亲。
手机震动，太太圈群聊有新消息。有人在发周末品酒会的照片，有人在讨论新开的米其林餐厅。
她默默退出群聊。
然後打开通讯录，找到陈美玲的名字。
犹豫很久，最终没有拨出。
因为她不知道，该说什麽。
对不起？我错了？帮帮我？
都太苍白。
她走向公交车站....车卖了，律师费花光了最後一点现金。
等车时，她看见对面大厦的电子屏，正在滚动财经新闻：「雷曼股价反弹至15.5美元，巴克莱谈判进行中...」
反弹。
希望。
但她心里，只有无尽的寒冷。
因为即使雷曼得救，她的婚姻，她的家庭，她的生活，也回不来了。
慕尼黑郊区，穆勒家餐厅，中午十二点半。
汉斯·穆勒坐在餐桌旁，面前摆着妻子玛丽亚做的午餐：烤猪肘、酸菜、土豆泥。但他没有动刀叉。
玛丽亚坐在对面，手里拿着一封打开的信。信纸在轻微颤抖。
「汉斯，」她声音很轻，「这封信....德意志银行寄来的。说你的投资产品，如果现在赎回，只能拿回本金的30%。」
汉斯沉默。
「40万欧元，」玛丽亚继续说，每个字都像在努力保持平稳，「我们存了十五年。你说要用来环球旅行，等彻底退休後。」
「汉斯，你告诉我，这产品....和雷曼兄弟有关，对吗？」
汉斯还是沉默。他盯着盘子里的猪肘，油脂在阳光下泛着光。
「弗里茨告诉我了。」玛丽亚放下信，「他女婿也买了。他说，底层是雷曼的债券。
雷曼如果破产，产品就归零。」
餐厅里安静得可怕。只有墙上老式挂钟的滴答声。
「汉斯，」玛丽亚站起来，走到丈夫身边，把手放在他肩上，「看着我。」
汉斯缓缓擡头。妻子眼睛里，没有他预想的愤怒或指责，只有深沉的悲伤..
「为什麽不告诉我？」玛丽亚轻声问，「为什麽不告诉我，我们在亏钱？」
汉斯张了张嘴，声音乾涩：「我....我不想让你担心。」
「但我们现在，要损失那麽多钱。这是我们多年的退休金总和。」玛丽亚眼眶红了，「而且如果雷曼真的破产，我们可能....一分钱都拿不回来。」
汉斯握住妻子的手。那双曾经纤细的手，现在布满皱纹和家务留下的痕迹。
「玛丽亚，」他终於开口，声音哽咽，「对不起。我以为....雷曼158年历史，历经两次世界大战，多次金融危机，它不会倒。我以为德国人的严谨，美国人也该有。」
「但美国不是德国。」玛丽亚在他身边坐下，「汉斯，我们这一代人，经历过战争，经历过重建，我们相信踏实的东西：房子、存款、养老金。但这个世界变了。现在钱在电脑里流动，在合同里跳舞，我们看不懂了。」
她拿起信：「银行说，现在赎回，还能拿回12万。要赎回吗？」
汉斯看着信上的数字。12万。比40万少太多，但比0好。
「再...等等。」他说，自己都觉得这话无力，「也许雷曼会被救。也许...」
雷曼股价在15.2美元至15.5美元之间震荡，成交量萎缩。市场在等待巴克莱的消息，等待纽约的谈判结果。
陆辰关掉交易软体，打开阿伦·帕特尔发来的模型更新报告。
新版本的金融危机预警系统，加入了交易对手风险传染指数。模型显示，如果雷曼违约，将有至少47家主要金融机构受到直接影响，其中12家的资本充足率可能降至监管红线以下。
「连锁反应的起点。」陆辰自语。
手机震动，陈美玲发来信息：「早餐会结束。太太圈都在传巴克莱会买，很多人又在加仓雷曼。有人把最後一点存款现金都投进去了。」
陆辰回覆：「妈，不要劝。人只能被现实教育，不能被语言说服。」
「我知道。但我...看着那麽多人被骗...哎。」
陆辰没说什麽。
这场危机，正在改变所有人。
包括他那个曾经虚荣、爱炫耀、但本质善良的母亲。
下午三点，纽约传来最新消息：「巴克莱尽职调查团队结束今日工作，未发表任何评论。雷曼发言人表示谈判建设性进行中。」
典型的模糊表态。
但市场解读为：还有希望。
股价小幅拉升，触及15.8美元。
陆辰打开贝莱德集团汤姆·威尔逊的邮箱，开始起草邮件：「汤姆，如果明天雷曼股价突破16.5美元，我需要额外300万股的融券额度。抵押品我会提前准备好。请确认可行性。」
他没有发送，只是保存为草稿。
他在等那个时机。
等市场情绪被希望推至顶点，等那些绝望的多头用最後的资金加仓，等巴克莱的暖昧表态被解读为即将达成交易。
然後，他会出手。
他清楚巴克莱不会买....至少不会以富尔德接受的价格买。因为巴克莱不是慈善家，是商人。商人在火场里，只会买没着火的部分，而且价格必须低到值得冒险。
而富尔德，那个骄傲到骨子里的人，永远不会接受甩卖价。
所以这场谈判，注定失败。
只是失败之前，市场会有一段回光返照。
而他要做的，是在回光返照时，准备好最後一击。
他关掉电脑，走出书房。
院子里，陈美玲回来了，正抱着奥利维亚坐在秋千上。索菲亚在草地上追蝴蝶，玛利亚在旁边照看。
「小辰，」陈美玲看到他，「莉兹刚才打电话来。她说亚历克斯....今天没出书房门，连午饭都是玛利亚送进去的，可能巴莱克银行给了他巨大的希望。」
陆辰看向米勒家的方向。窗帘依然紧闭。
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